随着备受瞩目的贷款市场报价利率（LPR）正式出炉，2022年开年第一期LPR迎来“双降”！

近日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布1月贷款市场报价利率（LPR）。1年期LPR为3.7%，上月为3.80%，降幅为0.10%。5年期以上LPR为4.6%。上月为4.65%，降幅为0.05%。

值得注意的是，2021年全年企业贷款利率为4.61%，是改革开放四十多年来的最低水平，且去年7月、12月已分别进行了两次全面降准，此时货币政策仍选择持续加码，到底欲意何为？

触发本次降息的两大原因

       一是目前实体经济的贷款需求依然偏弱。从去年12月份的数据来看，企业贷款特别是中长期贷款增长乏力，反映企业投资缺乏信心；居民短期贷款乏力，则反映消费者信心不足。新增贷款中票据占比升高，反映银行贷款额度剩余较多。

  二是实体经济融资成本依然偏高，存量贷款的还款压力也偏大。受疫情冲击、房地产低迷等多方面内外部因素影响，当前整体经济面临较大的下行压力，实体企业经营压力增大，融资成本和债务压力可能成为压垮骆驼的最后一根稻草。

  只有改善市场预期，才能缩短经济筑底的时间。从近期政策的表态来看，降低社会融资成本，仍将是今年货币政策的重要任务。而下调LPR利率既释放出“政策前置”的积极信号，也体现了央行稳增长的强烈意愿。

  对此，中国人民银行货币政策司司长孙国峰表示，通过LPR传导降低企业贷款利率，促进债券利率下行，推动企业综合融资成本稳中有降，有助于激发市场主体融资需求，增强信贷总量增长稳定性，支持国债和地方债发行，稳定经济大盘，保持内部均衡和外部均衡的平衡。

 1年期LPR利率,是银行向实体经济发放贷款的基准，5年期以上LPR报价则与建筑类企业息息相关。此时祭出降息这个“价格工具”，更加凸显出政策的“加力”态度。通过下调LPR利率，引导银行金融机构适度降低实体经济融资综合成本,不仅能达到优化信贷结构的政策效果；也有助于扩大内部需求，缓解经济下行压力。

  相关专家指出，政策工具利率下调有助于缓解金融机构负债压力，以进一步降低企业融资成本。我国已逐步搭建出政策利率→市场基准利率→市场利率传导的利率体系，政策利率作为利率传导体系的最前端，直接影响商业银行获取流动性的成本，继而对市场基准利率(LPR)和市场利率(企业贷款利率)带来影响。

  整理来看，此次降息幅度符合预期，但时点略超预期，或源于年初经济低迷、融资需求偏弱等。一方面，去年12月降准所释放的1.2万亿元长期资金尚未完全运用到实体经济，对信贷增长的拉动作用将集中体现在今年；另一方面，去年经济增速“虎头蛇尾”，经济景气再度回落，反映出此前的货币传导或存在一定掣肘。

  此外，还有专家表示，本次降息或预示新一轮货币宽松周期的开始。经验显示，货币宽松周期多出现在经济承压阶段，一般会多次降准降息；2021年底开始的新一轮宽松周期，降准降息均已落地，需求收缩下，货币或仍有进一步宽松可能，后续宽松节奏和力度或取决于稳增长效果落地。流动性宽松的同时，央行或继续运用再贷款、直达工具等，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域的重点支持。

货币政策靠前发力

  面对经济下行压力，唯有使出浑身解数，进一步激发市场活力，才能克服风险、战胜挑战。前不久举行的中央经济工作会议也提出，2022年经济工作要稳字当头、稳中求进，政策发力适当靠前。那么2022年，货币政策在“稳”的基调下如何体现“进”？

  对此，中国人民银行副行长刘国强在日前召开的国新办发布会上表示,货币政策要充足精准、靠前发力。

       一是充足发力，把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷塌方；二是精准发力，要致广大而尽精微，金融部门不但要迎客上门，还要主动出击，按照新发展理念的要求，主动找好项目，做有效的加法，优化经济结构；三是靠前发力，现在虽然是年初，但一年的时间很短，一年之计在于春，所以要抓紧做事，前瞻操作，走在市场曲线的前面，及时回应市场的普遍关切，不能拖。

  为了快速刺激内需，扭转预期，此次高层喊话用词之直白，语气之迫切，肉眼可见。内容不仅透露出今年货币政策的大方向，更是阐明了具体的发力点。

 

  对此，有机构认为，当前经济下行压力暴露出的“预期弱”问题，在三大挑战中最为棘手。小微企业生产经营形势已经跌至疫情后的最差境况，急需宏观政策的支持。鉴于降息具有强烈的信号指示意义，央行选择年前调降MLF利率，可能多从提振企业预期、稳定就业来考虑。

  站在“经济周期”的底部看未来，我国货币政策虽仍有做加法的空间，但政策的时间窗口却在慢慢关闭。随着Taper即将完成，“两会”脚步日益临近，二季度的货币政策或将逐渐回归常态。

  同时，考虑到资产负债表衰退的潜在风险，企业所关注的或已不再是单纯的资金结算和融资，而是对加快资金周转、降低融资成本、防范各类风险及优化财务报表等方面的综合需求。

  为了有效解决下行压力下中小微企业迫切的“生存需求”，乐享数科旗下云票据平台以核心企业为出发点，将核心企业的信用引入对上下游的授信服务中，通过互联网人工智能、云计算、大数据、区块链等先进技术推动核心企业“以点带链”，为链属中小微企业提供“增信”；同时，依托自身智慧信用生态平台为中小微企业“量体裁衣”，打造出其专属的一揽子综合金融服务方案，从而帮助更多中小微企业加快资金周转，扩大生产规模。

  相信，随着降息“靴子落地”，叠加金融科技创新服务实体经济效果显现，多方合力将进一步扫清企业融资障碍，实体企业特别是中小微企业投资意愿有望快速回暖，届时经济下行压力料将得到进一步改善。

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