票据市场是金融市场的重要组成成分，在促进经济建设和金融发展中具有非常重要的积极作用。从我国近20年票据市场的发展情况来看，票据市场对经济促进和金融深化的现实重大效用是显而易见的。

我国票据市场的发展过程

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（上海票据交易所董事长宋汉光）

上海票据交易所董事长宋汉光认为，我国的票据市场共经历过四个阶段：

• 阶段一：起步与试点探索阶段
• 阶段二：制度建设与培育发展阶段
• 阶段三：专业经营与规范发展阶段
• 阶段四：市场创新和监管治理阶段

早期票据市场发展不规范，社会各经营主体接受度不高。商业银行不愿意主动签发、贴现票据，到人民银行办理再贴现业务的商业银行非常少，只有一些大型国企会使用票据，且只接受发生业务的企业开具的支付票据，收到票据后基本也只是持票托收。

21世纪初期，工行票据营业部的成立标志着票据市场进入专业化时期。经过20年的发展，不仅仅是票据载体从纸质票据进入到电子票据时代，而且票据业务也从线下进入线上时代，票据交易从场外进入场内时代，票据市场进入票交所时代。

我国票据市场迈入新时代

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经过近两年的持续建设，我国票据市场从过去纸票为主、区域分割、信息不透明的传统模式，逐步向集中统一、安全高效、电子化的现代金融市场模式转型，票据市场整体环境得到了显著的改善。

一、票据业务电子化水平显著提升

票交所将载体、格式不统一的纸质票据转化为系统中标准化的电子化记账票据，推进电子票据集中管理和交易融合，促进电子票据签发量不断攀升。2019年上半年，在全国承兑业务、贴现业务、转贴现交易、回购交易和再贴现中，电子票据的占比分别达到97.54%、99.29%、99.80%、99.1%和99.92%，表明我国票据市场已经全面进入电子化时代。

二、集中统一的票据市场正式形成

长期以来，我国票据市场缺少统一的交易、登记、托管平台，造成实质上的市场分割，不利于资源配置和价格发现。票交所成立后，通过建设全国统一的票据交易平台，制订统一的交易、托管、清算、结算规则，实现纸质票据和电子票据的同场交易，从而形成了全国统一的票据电子化集中交易市场。

三、票据市场风险得到有效防控

票据市场全新的电子化业务处理模式消除信息不对称和地域限制，有效提升了市场透明度。票据市场数据信息在票交所集中，通过加强对全市场数据的监测，可以有效抑制票据业务中的不规范行为。票据市场的整体环境得到了有效改善，风险案件呈现大幅下降的趋势。

四、票据的货币市场工具功能得到强化

随着统一市场的形成，票据交易的便捷性明显提高，票据市场在服务市场参与者流动性调节、短期投融资等需求上发挥了更加重要的作用。票交所成立以来，票据转贴现利率与Shibor、同业存单发行利率保持同步，票据质押式回购利率与银行间质押式回购利率、同业拆借利率的相关系数均超过0.85。票据的货币市场工具功能得到强化，更好地服务于宏观调控和货币政策，维护金融稳定和安全。

五、票据市场服务实体经济能力加强

电子化交易平台缩减了票据交易中间环节，提高了交易效率，缩短了企业融资链条，金融机构在新的市场模式下可以为企业提供更加高效便捷的票据服务。票据市场服务实体经济、尤其是服务中小微企业的作用得到强化，并在服务“一带一路”建设、长三角一体化发展等国家战略方面发挥更重要的作用。

票据市场推助我国经济高质量发展

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作为金融市场重要的组成部分，发展票据市场不仅能拓宽企业的融资渠道,而且对金融机构优化资产结构和提高经济效益有着重要的意义。

一、投资融资

票据融资是企业最原始的融资行为，企业在流通手段不足时，签发商业票据是企业自己创造信用流通工具。同时，持有未到期票据的企业出现短期租金困难时，可将手中的票据在市场上进行交易以获得资金。所以，相对于资本市场资金融资和银行贷款而言，票据融资是企业最为便捷的方式。

二、优化资源配置

票据市场上的资金会自发地向优秀企业集中，从而发挥强大的优化社会资源配置效用。商业银行通过票据市场可以调整其信贷资金配置，优化资产结构，改善资产的流动性、安全性，遏制不良贷款的发生，提高盈利能力。由于它把信贷资金的发放和收回与商品销售、贷款回笼紧密联系起来，从而强化了信贷的制约作用。同时，由于贴现优先支持经济效益好、产品销路好、还款信用好的企业，一般来说都是较高质量的信贷资产。贴现期限短，周转快，同信用放款相比，明显减少了信贷资金占用，提高了信贷资金使用效率。

三、宏观调控

票据市场对完善货币政策传导机制产生积极影响。作为一般性的货币政策工具，中央银行开展再贴现业务，对调节货币供应量起着“变速箱”的作用。当银行由于资金发生暂时困难而处于困境时，中央银行通过再贴现帮助这些金融机构渡过难关，起到“安全阀”的作用。同时，再贴现对于市场利率产生“宣示效应”，起“指示灯”的作用。

四、信用评估揭示

诚实守信的企业，其票据在市场上就会被广泛接受；信用度低的企业，其票据在市场上就会被广泛排斥。通过票据市场上各企业票据的广泛接受或排斥程度，可以反映出各企业的诚实守信程度的高低。商业信用的票据化，有利于克服商业信用盲目、自发、不规范的缺陷，使商品的信用交易规范化。同时，商业汇票通过贴现转化为银行信用，为商业信用的发展壮大提供了广阔的空间。

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