一、新产品发行情况

2019年以来由于一季度股票市场回暖，较好的市场情绪，推动新产品成立数量持续增加。4月后，贸易战的反复，叠加政策微调，让投资者对未来市场预期蒙上了阴霾。四月后随着市场情绪再次降温，新产品成立数量连续三个月保持下行压力，截止9月初统计结果显示，7月新成立产品数量再次环比正增长，受益于股市回升、科创板表现好于预期等影响，近期新产品成立情况有所回暖，如果近期外部因素不在继续恶化Q4新产品成立情况可能回归年初水平。

数据来源：朝阳永续

从新发产品的策略分布来看，8月股票策略占比继续保持回升的态势达到72.5%，相对应排第二名的债券策略基本维持不变在16%左右。随着权益市场的波动，期货策略的配置需求有所上升，管理期货占比本月上升0.5%左右。其余策略则均有小幅下行。占比上升的股票策略进一步压缩了其他多个类型策略的占比，偏稳健的市场中性及宏观策略都有接近三分之一的占比减少。

数据来源：朝阳永续

距离首批科创板基金成立，整整4个月，科创主题基金中最高涨了25%，平均涨了8.7%，由于成立早的基金，建仓比较及时赶上了科创板打新，收益率增厚非常明显。而后成立的科创基金，没有赶上第一批，只能参与后面的打新。另外去年战略配售基金也受科创板打新收益提振，虽然CDR废了变成了科创板，但这些基金躲过了去年的大跌，收益也相当不错。

数据来源：wind

二、私募基金行业动态

【机构动向】机构百亿大举增持，ETF和绩优基金受追捧

Wind数据显示，在可统计的130只A股ETF中，上半年被机构投资者增持的有73只，占比为56.15%。机构投资者合计增持份额达85.73亿份，若以6月30日净值估算，增持金额达156.85亿元。从半年报数据看，汇金、保险资金均有现身。以易方达创业板ETF为例，截至上半年，其前十大持有人中，中国人寿保险、华夏人寿保险、中央汇金等机构均有现身。此外，对于上半年被机构增持40.13亿份的国寿安保沪深300ETF，业内人士预计或为保险资金入场布局。数据显示，其份额增长主要是今年3月至4月，此后虽然市场出现调整，但份额基本保持平稳，显示了长线资金布局特点。

【市场风向】机构密集调研医药行业

Wind资讯显示，截至8月24日披露的信息，上周（8月19日-8月23日）共有51家上市公司接受各类机构的调研，这一数据较前一周增幅明显。在上周的调研中，机构关注较多的行业有西药、食品加工与肉类、电子设备和仪器、电气部件与设备等。机构对医药行业相关公司的关注度提升。回顾发现，8月以来大盘震荡幅度较大，上证综指依旧在2800点左右徘徊，不过医药生物板块在本月表现异军突起，今年以来申万一级行业中的医药生物板块涨幅远高于同期上证综指涨幅。浦银安盛基金认为，随着市场避险情绪的持续升温以及部分医药个股呈现的靓丽业绩，医药板块近期走势强劲。龙头企业表现更使得主题医药基金业绩普遍优于医药指数。

【私募行业】中基协：基金业协会已登记私募基金管理人2.43万家

近日证监会发布消息称，截至2019年7月底，基金业协会已登记私募基金管理人2.43万家。已备案私募基金7.87万只，管理基金规模13.42万亿元，私募基金管理人员工总人数23.80万人。私募基金管理人按基金总规模划分，管理规模在1亿元-10亿元的5636家，10亿元-20亿元的855家，20亿元-50亿元的704家，50亿元-100亿元的273家，100亿元以上的262家。

【私募监管】多地证监局对辖区私募机构采取监管措施，数十家私募机构被罚。

近期，多地证监局对辖区私募机构采取监管措施，数十家私募机构被罚。据中国证券报初步统计，8月以来，广东、江苏、福建、湖南、厦门、青岛等地证监局发布了关于对辖区私募机构采取监管措施的决定。不到一个月的时间，约40家私募机构收到证监局罚单。从违规情况来看，私募机构的问题主要出现在资金募集、投资运作和信息披露等方面。值得注意的是，近期，中国证监会以“辨真伪·识风险 做理性私募投资者”为主题，在全国范围内集中组织开展私募基金专项教育活动，推动私募基金知识普及，强化风险警示，引导理性投资，促进私募基金行业健康发展。

【海外基金】外资私募入场“加速跑”，齐声唱多A股源于价值共识

日前，全球头号对冲基金桥水创始人瑞·达里奥看多中国市场的言论引发了市场关注，随即多家外资金融机构也纷纷表达了“此时入场中国”的观点。事实上，外资私募对中国市场的看好，不仅仅停留在表面，多数外资私募已用实际行动证明了自己的观点。桥水基金最新披露的二季度持仓数据显示：桥水做多中国市场——首次新进两只中国ETF。同时，中国基金业协会发布的最新数据显示，富达、贝莱德、瑞银等国际知名金融机构正在积极在华设立外资私募管理机构。截至目前，共有21家外资机构在协会登记，备案产品46只，资产管理规模54亿元。多家私募表示，外资机构一致唱多的背后，实际是对未来中国经济发展的看好，以及对中国巨大消费潜力的预期。就资本市场而言，A股当前仍处于底部区域，具有良好的配置价值。不仅外资金融机构对A股预期乐观，中国私募机构也持续看好A股市场中长期走势。在结构上，有真实业绩支撑的成长股能够走得更远。

三、私募基金观点

【股票多头】泰旸资产：优选赛道，结构致胜

在操作上，本月我们不惧市场波动，始终维持中等偏高水平的仓位，坚持以消费、医药、科技等行业龙头作为核心持仓。A股方面，我们坚定持有白酒、创新药、家电、化妆品和电子等行业的龙头公司；港股方面，我们重点布局了纺织服装、调味品等赛道的优质公司，同时我们通过持有打新基金分享了科创板的政策红利。总体来看，我们“优选赛道、精选龙头”的策略取得了很好的效果，尤其是在医药和消费板块坚定持有重点子行业的龙头公司。本月我们组合回报大幅跑赢市场指数，同时所有在管产品净值都达到历史新高。

展望后市，我们仍然保持乐观。虽然当前中美贸易问题仍存在较大不确定性，但是贸易战对A股市场的冲击已经逐渐钝化，考虑到当前市场整体估值处于历史偏低水平，外部冲击下A股的下行风险相对有限。同时，随着美联储如期降息，全球各大央行也进入降息周期。国内通胀压力缓解同时外部环境支持，当前市场流动性总体充裕。另外，MSCI和富时继续上调纳入因子，海外资金不断加配A股，市场有望获得千亿级增量资金。而从中长期来看，随着中国经济结构不断转型、资本市场制度逐渐完善、对外开放持续深化、机构化和国际化的进程加速，金融供给侧改革驱动资金向优质资产靠拢，A股有望走出长期慢牛行情。

短期来看，我们判断市场仍将以结构性行情为主，基本面向好的子行业会继续获得资金的青睐。同时板块内部将继续强弱分化，成长性强且确定性高的优质龙头公司将继续获得资金青睐，而竞争力和抗风险能力不足的中小公司和“伪蓝筹”估值面临压力。在行业配置上，我们仍然看好消费、医药、科技等板块中优秀赛道的长期价值。

【股票多头】和聚投资：短期不排除有博弈波段机会，中长期仍不明朗

8月市场走出抗跌表现，市场短期看多的声音也开始积累。总结下来，当下可直观感受的风险偏好提升，大体受到下述三大预期影响。

对逆周期政策的期待。730政治局会议定调的下半年经济政策若市场认为仅是“轻踩油门”，8月末金改委会议的定调“加大逆周期调节力度”则是在边际上强调了短期维稳的目标。且8月披露的基本全面走弱的7月经济数据、中美贸易摩擦的加深等背景强化了短期政策维稳的确定性。同时，70周年大庆、十九届四中全会等政治性事件临近，政策预期主导的风险偏好提升得到强化。

对盈利拐点的期待。8月末披露完毕的中报业绩，A股上市公司整体盈利增速在二季度出现下滑。但四季度将迎来诸多行业的传统旺季，叠加政策逆周期调节的刺激，考虑到去年3、4季度的业绩低基数效应。因此，三四季度有望成为盈利拐点的预期，成为了助推当前市场风险偏好的又一大因素。且未来较长一段时间都将进入到业绩披露的空窗期，意味着业绩被证伪的风险阶段性排除。

对资金面宽松的期待。当前国内市场对美联储9月再次降息的预期依然认为是大概率事件，全球其他国家央行有望跟进。这有助于对全球风险资产的估值水平形成支撑。国内层面，坚持住房不炒、落实企业降成本的组合拳，对资本市场的潜在资金流、利率水平也会有一定的正面作用。而我们对于未来市场的判断，相对偏中性一些，短期不排除有博弈波段的机会，但中长期看仍不明朗。一方面，政策事件的驱动，是市场一致预期的因素，而一致预期的结果可能是在持续性、幅度上都会打折扣;另一方面，逆周期政策的期待及盈利拐点的确认预期，大概率可能呈现出的是政策托底和经济底部盘整的组合，向上的弹性可能不足;而资金面、利率层面的因素，美联储降息的边际政策效力大概率是显著降低的。

此外，系统性的风险因素可能依然更多来自大国博弈。尽管中美贸易层面互加关税的冲击市场已经预期充分，但关税之余其他领域的博弈同样在展开。美国主推逆全球化战略大概率势必是一个长期的过程，其潜在影响，包括科技、金融等诸多其他领域未来可能的变化都需要重视。

【股票多头】拾贝投资：长期看优质权益资产仍处价值洼地

针对近期A股走势，拾贝投资3日在最新的策略报告中表示，虽然8月A股市场出现波动，但对市场中长期走势依然持谨慎乐观态度，而长期来看优质权益资产正处于价值洼地。拾贝投资指出，从利率水平来看，国内政策空间相对主要经济体还有不少，并且各个期限的利率也处于非常正常的状态。同时，经济政策的定力和中长期的诉求是越来越明显，比如对于地产的态度等，这对于股票这种长期资产是有利的。企业盈利方面，最近的工业企业利润增速已经转正，企业盈利也已出现企稳迹象，优质公司的中报依然保持了很好的增长势头，并且对未来做好了准备。拾贝投资认为，虽然优质公司的静态估值处于历史上不低的位置，但是如果放在一个其他资产收益快速下降的背景下，考虑这些权益资产的稳定性和增长潜力，长期来看优质权益资产已然处在一个价值洼地。居民大规模资产配置转移已开始出现，今年以来很多收益很稳定的量化资产，已经起到了承接部分固收类产品的过渡作用，可以预见更大的承接最后还是由一般权益产品来承接。外资方面，从预期回报、风险和相关性的角度，A股的吸引力依然巨大。监管方面的诸多举措也使得市场的可投资性变得更好，提升市场化、国际化水平，着力于不断提升的上市公司质量，同时不断的丰富可投资品种，这些都对投资非常有利。拾贝投资认为，在行业、公司层面，优质公司依然是首选，不少传统优质公司以后可能会变成分红型的资产。而对于科技公司，其表示，下一个行情周期会随着基础设施的升级而重启。最后，拾贝投资指出，虽然社会消费品零售总额平淡，但消费方面还是存在很多机会。