自4月27日资管新规出台后，银行理财规模一路下滑。银保监会数据显示，2018年5月末银行理财产品余额为22.28万亿元，而6月末余额为21万亿元，同业理财规模和占比持续下降。

千呼万唤的理财新规落地政策比比征求意见更加宽松，按照新规，银行理财产品中的真金白银可以进入市场，这将给市场带来增量利好。

股市：

银行理财作为资管产品中体量最大的一块，理财新规落地后，银行的新产品终于可以从停摆状态解放出来，尤其是明确可以通过公募基金投资股市等，将带来股票的买盘，股市将得到边际改善。

债市：

理财新规与资管新规打破刚兑的精神一致，机构风险偏好趋降，利好利率债与高等级信用债，尤其是2020年底前到期的短久期品种。

信贷资产：

银行理财可以投非标、ABN等规定的落地，将带来实际的增量流动性，一定会缓解当前非标资产处置压力，也将带来资产支持证券运转的持续动力。

7月20日，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》（以下简称“征求意见稿”）。经过两个月的征求意见，9月28日，《商业银行理财业务监督管理办法》正式落地，为银行理财续了一口真气。

银行理财产品发行数量持续下滑

本次新规和“资管新规”保持一致，但较征求意见稿略有细节变化。从销售、投资运作到监管，我们梳理出部分亮点供投资者参考：

1、设24小时投资“冷静期” 

对于私募理财产品，银行应当在销售文件中约定不少于24小时的投资冷静期。冷静期内，如投资者改变决定，银行应当遵从投资者意愿，解除已签订的销售文件，并及时退还投资者的全部投资款项。

解读：理财新规引入了投资冷静期的规定，借鉴国内外通行做法，但是独立的财富管理机构以前就有冷静期的规定，银行这次属于打补丁。

2、公募理财门槛从5万降至1万，私募理财门槛是30-100万 

商业银行发行公募理财产品的，单一投资者销售起点金额不得低于1万元人民币。

商业银行发行私募理财产品的，合格投资者投资于单只固定收益类理财产品的金额不得低于30万元人民币，投资于单只混合类理财产品的金额不得低于40万元人民币，投资于单只权益类理财产品、单只商品及金融衍生品类理财产品的金额不得低于100万元人民币。

解读：公募理财产品的投资门槛下降，将扩大银行理财客户范围，但是5万以下的客户原来是银行代销公募基金的主要客群，这次只不过把客户从左手换到右手，另外，若公募理财收益率明显超过银行定期存款，会引发资金表内转表外，将抬升银行成本。

3、银行不得宣传预期收益率 

商业银行销售理财产品，应当加强投资者适当性管理，不得宣传或承诺保本保收益，宣传销售文本应当全面、如实、客观地反映理财产品的重要特性。

解读：对银行理财产品的宣传和销售渠道的严格规定没有变，销售行为一定要合规。

4、允许公募理财通过公募基金投资股市 

商业银行理财产品可以投资于国债、地方政府债券、公司信用类债券、在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券、公募证券投资基金、其他债权类资产、权益类资产以及国务院银行业监督管理机构认可的其他资产。

解读：此次明确公募理财产品可以投任何类型的公募基金，公募理财产品投资范围大大拓展了，可以通过公募基金间接进入股市，对公募理财和公募基金行业是双赢。

5、公募理财季度压力测试，至少每周披露净值 

每只公募理财产品，压力测试应当至少每季度进行一次，市场剧烈波动时应提高测试频率。私募不需要。